Аннотация

За десять месяцев 2007 года украинские производители кокса значительно повысили выпуск продукции, что произошло на почве возросшего мирового спроса на сталь. Рынок наградил акции коксохимов  ростом в 173% с начала года. Хотя мы ожидаем рост спроса на кокс в размере 8% ежегодно в 2008-2009, только производители с обеспеченными поставками угля и свободными мощностями смогут расширить производство.

Глобальный стальной бум и китайские экспортные ограничения на кокс

Спрос отечественных производителей стали на кокс продолжает возростать, да и экспортные поставки также неожиданно выросли, чему послужило увеличение китайским правительством тарифов на экспорт кокса, сделавших украинских производителей более конкурентноспособными в цене. Итогом стало увеличение выпуска украинского кокса в течение десяти месяцев 2007 года. Основная часть этого роста исходит от производителей, связанных с растущими плавильными заводами. Чем более силен потребитель, тем больший потенциал для дальнейшего расширения у коксохимов. Мы упорядочили компании сектора по показателю спроса: Авдеевка, Алчевск, Ясиновский, Запорожьекокс, Баглийкокс, Донецккокс.

Доступ к углю становится вторым и ключевым конкурентным преимуществом

Вследствие резко выросшего дефицита угля в Украине во второй половине 2007 (после ряда происшествий на крупных русских шахтах ранее в этом году) спот-цены на уголь и кокс выросли, что дает отечественным производителям, обладающими гарантированными запасами угля, таким как Ясиновский и Авдеевка, рыночное преимущество. 

Англоязычная версия отчета 

Ukrainian coke makers ramped up output xx% yoy in 10M07 on soaring global demand for steel. The market rewarded coke stocks with xx% YTD growth. While we see demand for coke rising at xx% annually in 2008-2009, only manufacturers with secured coal supplies and free capacity will be able to expand production.

Global steel boom & Chinese coke export restrictions load capacities

Demand for coke continued to increase from domestic steel producers who utilize soaring demand for steel on global markets. Export deliveries also unexpectedly recovered after the Chinese government raised its export duty from xx in June, making Ukrainian products more price competitive. All in all, Ukrainian coke output climbed xx% yoy in 10M07. Most of the growth is coming from producers linked to growing steel smelters. The stronger the consumer, the greater the potential for further expansion. In terms of demand, we order the sector: Avdiyivka, Alchevsk, Yasynivsky, ZaporizhCoke, Bagliy, Donetsk Coke.

Access to coal becoming the second & crucial competitive advantage

The sharply widening coal deficit in Ukraine in 2H07 (after accidents at large Russian mines earlier this year) resulted in a jump in the spot coal and coke prices, giving local producers with ensured input supplies, such as Yasynivsky and Avdiyivka, market power.

Содержание отчёта

• 1. Stock market monitor
  2. Investment opportunities
  3. Winners and losers: Revision
  Coal supply
  Sales

  4. Capacity and efficiency
  5. Ukrainian coke market in 10M07
  6. Coke prices will remain strong
  7. Forecast revision
  8. Comparative valuation
  9. DCF valuation

  10. Company profiles
  Avdiyivka Coke
  Yasynivsky Coke
  Alchevsk Coke
  Zaporizh Coke